摘要：滬深300指數(shù)期貨上市兩年來，運(yùn)行規(guī)范平穩(wěn)，功能逐步發(fā)揮，期現(xiàn)聯(lián)動加強(qiáng)，成功嵌入資本市場，進(jìn)一步加速了股市自我完善進(jìn)程。第一，股指期貨提供避險工具，使得機(jī)構(gòu)敢于穩(wěn)定持股而選擇期貨替代完成投資管理，這一是有助于緩解追漲殺跌的羊群效應(yīng)影響，股市波動出現(xiàn)顯著降低，二是有助于改善過度交易現(xiàn)狀，股市換手率有所下降。第二，股指期貨定價合理，價格發(fā)現(xiàn)作用有所發(fā)揮，“即便不‘做’股指期貨，也要‘看’股指期貨”成為共識，成為非股市交易時段重要的信息揭示與風(fēng)險化解平臺，但股市仍在價格發(fā)現(xiàn)中占據(jù)基礎(chǔ)和主導(dǎo)地位。第三，股指期貨加速創(chuàng)新，催生許多新策略、新交易、新產(chǎn)品和新機(jī)會，促進(jìn)了市場交易技術(shù)、競爭技巧和博弈層次的提升。例如，期貨套保促進(jìn)了融券交易、定向增發(fā)、ETF做市等業(yè)務(wù)發(fā)展，而ETF市場變得更為活躍，交易及申贖量大增，投資者結(jié)構(gòu)更多元。第四，股指期貨不改變股市方向，僅改善運(yùn)行質(zhì)量，既沒有影響到股市根本走勢，也沒有顯著影響滬深300指數(shù)前10大成分股的估值。